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国内棉粕市场一周综述（9.11－9.17）

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本周（9月11日-9月17日）国内棉粕市场价格整体保持平稳，仅个别地区价格呈现小幅下跌的走势，其价格下跌幅度在元/吨，截止本周末，国内产销区棉粕均价在2350元/吨，均价较上周末持平。根据市场统计，截止9月17日，国内主要地区棉粕价格集中在元/吨，个别地区价格较上周末下跌元/吨。具体情况如下：

国内主要地区棉粕价格一周变动情况（单位：元/吨）

到站价

本不铅垂度不得大于0.3/1000周简析：本周国内棉粕市场成交清淡，行情稳中有落。目前国内棉油厂基本处于停产等待之中，棉粕供应量暂时有限，在豆粕现货跟盘反弹的情况下，部分油厂上调棉粕报价意愿略有增强，不过9月下旬新棉粕上市在即，目前饲料企业采川蔓藻属购棉粕的意愿偏弱，市场观望气氛相对浓郁，棉粕终端需求迟滞，局部行情略有下跌。

纵观本周国内行情，豆粕现货报价基本持稳，美豆后期产量仍存变数，中国需求仍存炒作空间，市场多空交织，美豆仍难以长花蒲桃打破箱体震荡格局，从国内终端需求来看，美豆增产压力令饲企及贸易商接货积极性不高，国内大豆进口量居高不下，海关数据显示8月份中国进口大豆477万吨，沿海油厂整体开工率正常，油厂利润好转，豆粕库存充裕，但后期大豆成本不断上升，油厂主动降价的可能性有限。短期内棉花价格还有上涨的动力，但风险也在逐渐积累，从国内市场方面来看，由于国内的棉花厂商库存紧张，而新棉还没有大量上市，纺织厂商现在也开始询价，加上近期纱价的坚挺上涨也支撑了棉花价格的上涨，但随着棉花价格的上涨，纱价的上涨动力不足，风险会有积聚，短期内由于国内棉花的吃紧和糟糕的天气都会支撑棉花依然上涨动力不减。

此外，美国农业部9月报告进一步下调本年度棉花库存预期，坚定了投资者做多的信心，加上热带风暴在美国主要棉区肆虐，带来暴风雨天气，威胁到正值收获的新棉质量和单产，同时印度国内纺织厂的反对，印度政府可能推迟解除棉西藏冷杉花出口禁令的期限，同时对出口棉花将征收高额出口关税等因素的影响使得市场对供应吃紧的担忧加重。综上所述，由于国内纺织企业的库存减少，而对纱线的需求提高，促使纺织企业购棉积极，国内外棉花期货和现货价格的一路高歌、还有未来天气的不确定因素、全球棉花的供应紧张以及资金炒作等因素都会推动棉花价格上涨。棉粕因面临新货上市供应激增存在价格下调需求，不过因外围豆粕现货大幅上行，外加棉籽短期加工困难，市场多以企稳为主，仅个别下调。

后市预测：尽管目前棉粕性能比价劣势令其需求份额缺损，但豆粕价位仍使棉粕存在微量的上行空间，在新粕到来前的供应期利好及成本支撑的基础上仍存在一定的较强的趋稳特性。由于棉粕贡献率仍居棉籽产品之首，因而棉粕与棉籽的协同性仍较强，预计棉粕在新棉籽上市前波动性将较为有限，紫萁属多数厂家也以稳价清库存的思路为主，而新籽上市后棉粕的走势将与棉籽有相当的相似度。

目前外围市场进入震荡行情的可能性偏大，而棉籽短期内加工困难，棉粕暂不会出现供应激增的现象，况且棉籽形势仍受天气影响，棉粕仍有供应面利好支撑，不过比价劣势有令其压力仍明显，故整体走势出现震荡回调后再跟涨的可能性偏大，因此个人认为下周棉粕价格或将以整理的态势为主，依据豆粕震荡走势的可能性及棉粕供方库存水平的不同，市场存在元/吨左右的波动空间，随着新籽陆续上市，棉粕的波动幅这类无色高透明的自修复特点度将逐渐加剧。