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利多因素共振，豆油牛步渐紧

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期货 作者：薛子坤

进入11月份之后，随着美国二次量化宽松政策启动，国际大宗商品价格再掀一轮涨势，受此提振国内油脂结束调整走势创下两年来新高，豆油已进入万元时代。笔者认为，目前流动性泛滥致使商品牛市基础越发牢固，农产品价格涨势整体有望延续，而国内豆油在后期需求不断增加的背景下，价格或将继续走高并呈现加速之势。

美联储3日宣布重启二次量化宽松政策，将在2011年第二季前进一步购买6000亿美元的较长期美国国债，每月购买量约为750亿美元。另外，用于再投资的到期抵押债券回笼资金大约3500亿美元，这项决定基本符合市场预期。理论上，美联储重启量化宽松镰叶茜草，将促使全球资本市场流动性泛滥，也将对全球商品期货市场起到强有力提振。对于农产品市场而言，热钱的长期进驻已经一再推高相关商品价格，尤其豆类市场中美盘基金的创纪录多单使得期货价格创下2008年9月以来最高，这从成本上支持了豆油价格上扬。国内的植物油市场也已经有大量资金涌入的苗头，其对市场价格的支持力度非常明显。

油价走高推动生物能源炒作

目前，美联储会议再次启动第二轮量化宽松政策成为市场关注的焦点。国际原油期货经过前期的振荡蓄势，价格已脱离振荡平台走出拉升行情。若后市原油价格持续走高，市场对于生物能源需求的炒作将再度增加油脂需求预期，油脂价格也将继续保持上行之势。

油脂供需形势仍然趋紧

美国农业部10月份供需报告显示，2010/2011年度全球主要油籽产量从9月份的预测值4.4062亿吨降至4.4061亿吨，期末库存从9月份的预测值7312万吨降至7143万吨。从数据中可以看出，全球主要油籽产量基本上无变动，但是期末库存降幅较大，为2.31%.这说明油籽产量和油籽消费量的缺口增加较多，将支撑主要油籽价格上涨。全球主要植物油产量虽略有增加，但在消费量提高的背景下，库存消费性能稳定可靠比微幅下降。全球整体供需趋紧的形势将支持油脂价格中长期上涨。

农产品价格涨势方兴未艾

今年7月份以来，国内外商品市场重现牛市景象。在这轮商品牛市中，农产品无疑是商品期货市场表现最为抢眼的品种。一是美元下跌、通胀预期和流动性充裕利多农产品市场；二是天气等因素助推农产品价格上扬。如俄罗斯小麦减产、去年国内玉米遇干旱、今福贡石楠年南方涝灾，这些都为国内外农产品提供了炒作题材。目前全球大宗农产品市场牛市格局依旧，国际农产品仍处于上升通道中，为国内农产品奠定了上行基调，良好的外围环境为油脂价格提供了有力支撑，限制了后市油脂价格的调整空间。

消费高峰到来加速豆油上涨

根据豆油自身的基本面情况看，第四季度是国内豆油季节性消费的高峰，其中10月份消费较弱，进入第四季度中后期，为迎接春节消费潮，贸易商进入积极备货阶段，豆油需求快速攀升，支撑现货价格上涨。近日国内大多小包装食用油品牌已先后上调终端小包装豆油价格，上调幅度在10%-15%.终端小包装价格的上调也为我们从另一个角度证实了豆油市场的消费热情。后期随着备货高峰的到来，预计豆油现货价格仍面临继续调高的风险，贸易商整体看涨氛围较浓。

综合来看，豆油上涨基础较为牢靠，牛市结构不断强化。随着后市资产泡沫的再度膨胀，和豆油消费高峰的到来，豆油价格将继续走高，并有望呈现加速上行之势。投资者在操作上应继续保持多头思路，逢回调买入为主。

作者：来源：互联

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