玉米玉米淀粉上下两难高位宽幅震荡0火树

玉米&玉米淀粉上下两难高位宽幅震荡

粮食属于战略物资，因此国内粮食市场仍然受到国家很大程度的管控。玉米作为主要粮食品种之一，为了保证其供需平衡以及价格平稳运行，也受到国家政策的严重干预，其价格走势相对国际市场具有相对的独立性。在收储政策的支撑下，玉米去年年底发动了一波近3个月的上涨行情，玉米淀粉价格也是水涨船高。4月底玉米临储已结束，而新一轮的轮储正在进行，玉米以及玉米淀粉价格将何去何从？下文将就主要因素进行深入剖析。　　一、玉米进入常规化抛储，市场供应宽裕限制价格涨幅　　今年4月9日，国家便通过安徽粮食批发交易市场及其联网市场举行了国家临时存储进口玉米和国家临时存储玉米的竞价销售，今年临储玉米拍卖比去年提前了一个多月时间，目的是为了缓解前期玉米市场供应紧张的局面。表1是前期临储玉米的成交情况，可以看出，进口玉米的成交情况比国产临储玉米好很多，前两次进口玉米全部成交，后期成交率也高于20%，而国家临储玉米却多次流拍，直到5月份东北产区开始竞拍，成交情况开始好转。主要原因是进口玉米价格偏低，性价比高，所以受到市场追捧，而内地临储玉米成交价格却连连下降，吸引力远不及进口玉米。总体来看，国家临储拍卖启动，后期将常规化向市场投放，以保证玉米供应短板期的市场供应问题。从这个方面来看，后期玉米市场供应宽松，价格难有大幅上涨空间。　　表1：临储玉米成交情况一览表　　资料来源：华安期货研究所　　二、养殖效益欠佳，但终端需求有望好转　　鸡蛋价格自今年年初便开始高位回落，国内禽畜养殖利润便一路下滑（如图2），到3月份便进入亏损状态，直至目前仍然没有太大的好转迹象。但是，国内后备鸡存栏是持续增加的，根据芝华数据的统计监测，最新4月育雏鸡补栏量较3月大幅增加15.25%，同比增加11.95%；4月份全国蛋鸡总存栏量为13.67亿只，较3月份增加2.88%，同比减少6.3%。可见，育雏鸡和产蛋鸡存栏都有较大幅度提高，后期对饲料的需求有望增加。　　图2： 国内养殖业亏损严重　　玉米&玉米淀粉，上下两难高位宽幅震荡　　资料来源：华安期货行业研究中心；wind　　截止5月8日，全国猪粮比为5.8（如图3所示），较前期有所上升，但依然低于6:1盈亏平衡点。从养殖利润来看，近期自繁自养生猪开始进入盈利状态，根据wind的统计，5月8日为28元/头，较三月份亏损超过160元/头有明显好转。从生猪存栏来看（图4），生猪养殖效益的好转跟存栏量大幅下降不无关系，国内生猪存栏跟能繁母猪存栏已经连续下降超过半年时间，随着养殖效益的持续好转，后期存栏量有望增加。　　图3：猪粮比下降至低位　　玉米&玉米淀粉，上下两难高位宽幅震荡2　　资料来源：华安期货行业研究中心；wind　　图5：生猪存栏和能繁母猪存栏量下降　　玉米&玉米淀粉，上下两难高位宽幅震荡3　　资料来源：华安期货行业研究中心；wind　　三、抛储价为市场提供指引，为玉米、淀粉价格提供支撑　　目前玉米已经进入常规化抛储阶段，市场供应由前期的趋紧将逐渐好转，但资源都集中在国储库中，在新玉米上市之前，市场需求将很大程度上依靠抛储来实现，所以，抛储价格对市场的引导性很大。国储东北玉米拍卖底价维持去年不变，吉林地区12年三等粮拍卖底价2180元/吨，黑龙江三等粮拍卖底价2100元/吨，内蒙古2150元/吨，辽宁2230元/吨，11年龙江2050元/吨，等级差40元/吨；从今年的成交情况来看，产区2012年的价格都在2190以上，而2013年度的临储玉米价格更高，成交价格都超出2350元/吨，而期货交割标准更高，因此抛储价对现货价格构成支撑。　　四、策略建议和风险提示　　综合上述分析，随着玉米进入青黄不接期，加上国家抛储价格的支持，玉米下方有较强支撑，但由于国储库的陆续投放，市场将有源源不断的粮源供应，玉米上方空间也不大；对于玉米淀粉而言，其源头玉米的价格对其影响较大，在对玉米价格高位宽幅震荡的背景下，玉米淀粉也维持宽幅震荡的判断，投资策略上，区间内高抛低吸，严格控制风险。c1509，预计振荡区间（2450、2550）；cs1509震荡区间为（2950、3100）。

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